Quand l'utiliser ?
Une hypothèse précise : le titre termine près d'un niveau identifié. La mise est faible par rapport au gain potentiel, mais la fenêtre gagnante est étroite.
Quand l'éviter ?
Un sous-jacent peu liquide : quatre contrats signifient quatre écarts acheteur-vendeur à franchir à l'entrée, et autant à la sortie. Sur un carnet d'ordres large, ce coût suffit à annuler l'avantage théorique.
Comment ça marche
Quatre contrats, trois prix d'exercice, une seule échéance :
• ACHAT d'un call à l'aile basse (centre − écartement) ;
• VENTE de DEUX calls au centre ;
• ACHAT d'un call à l'aile haute (centre + écartement).
Le coût net est un débit, et c'est la perte maximale — atteinte partout hors des ailes.
Le gain maximal vaut l'écartement moins le débit, et il n'est atteint qu'en un point : le centre exact. De part et d'autre, il décroît linéairement jusqu'aux ailes.
Le simulateur règle la position par son CENTRE et son ÉCARTEMENT plutôt que par trois prix d'exercice séparés : les ailes d'un papillon sont symétriques par construction.
Exemple concret
Titre à 100 $. Papillon centré sur 100, ailes à 90 et 110, débit net 2 $.
Mise : 2 $ × 100 = 200 $.
• Titre à 100 $ → gain maximal = (10 − 2) × 100 = 800 $.
• Titre à 95 $ ou 105 $ → gain = (5 − 2) × 100 = 300 $.
• Titre à 92 $ ou 108 $ → seuils de rentabilité.
• Titre à 90 $ ou 110 $ → perte = 200 $.
• Titre à 40 $ ou 300 $ → perte toujours 200 $. Les ailes ferment le risque.
200 $ risqués pour 800 $ au mieux — mais ce maximum suppose une clôture au dollar près.
Ce que le diagramme ne montre pas
Le rapport affiché — 200 $ risqués, 800 $ au mieux — décrit un point unique, pas un résultat probable. Le gain complet suppose une clôture exactement au centre ; à quelques dollars près, il fond.
Les deux contrats VENDUS au centre sont par ailleurs assignables avant l'échéance. Une assignation partielle laisse une position déséquilibrée dont le profil n'a plus rien du papillon dessiné ici.
⚠ Avertissement AMF
Les options sont des produits dérivés à risque élevé. Les pertes peuvent excéder le capital initialement engagé (notamment pour les positions short non-couvertes). Polaris fournit du contenu éducatif uniquement — ce n'est pas un conseil en placement. Consultez un conseiller enregistré (AMF) avant toute décision et assurez-vous d'avoir l'autorisation de niveau approprié auprès de votre courtier.