Le même pari que le chevauchement, avec deux prix d'exercice écartés : un put sous le cours, un call au-dessus. Moins cher à l'entrée, mais il faut un mouvement plus large pour gagner.
1 contrat = 100 actions. Toutes les valeurs sont par action sauf indication contraire.
Un mouvement attendu franchement au-delà du couloir habituel du titre. Les deux options étant hors de la monnaie, leur coût est inférieur à celui d'un chevauchement.
Une hypothèse de mouvement modéré : entrez les deux prix d'exercice, les deux jambes expirent sans valeur et la perte est totale — sur une zone bien plus large que celle d'un chevauchement.
Deux jambes ACHETÉES, même échéance, prix d'exercice différents : • un put sous le cours ; • un call au-dessus. Entre les deux prix d'exercice, aucune des deux n'a de valeur à l'échéance : c'est une ZONE de perte maximale, et non un point comme sur le chevauchement. Seuils de rentabilité : prix d'exercice du put − mise totale, et prix d'exercice du call + mise totale.
Titre à 100 $. Achat du put 95 à 2 $ et du call 105 à 2 $. Mise : 4 $ × 100 = 400 $. • Titre entre 95 $ et 105 $ → perte totale de 400 $, où qu'il finisse dans ce couloir. • Titre à 91 $ ou 109 $ → seuils de rentabilité. • Titre à 80 $ → gain = (15 − 4) × 100 = 1 100 $. • Titre à 130 $ → gain = (25 − 4) × 100 = 2 100 $. Comparé au chevauchement à 800 $, la mise est deux fois plus faible — mais la zone perdante s'étend de 91 $ à 109 $ au lieu de 92 $ à 108 $, et la perte y est intégrale.
« Moins cher » se lit spontanément comme « moins risqué ». C'est l'inverse ici : la mise est plus faible, mais la probabilité de la perdre entièrement est plus élevée, parce que les deux options partent hors de la monnaie et qu'un mouvement ordinaire ne suffit pas à les ramener. Les options hors de la monnaie sont aussi les plus sensibles à la volatilité implicite : une détente de celle-ci les vide plus vite que des options à la monnaie.
Les options sont des produits dérivés à risque élevé. Les pertes peuvent excéder le capital initialement engagé (notamment pour les positions short non-couvertes). Polaris fournit du contenu éducatif uniquement — ce n'est pas un conseil en placement. Consultez un conseiller enregistré (AMF) avant toute décision et assurez-vous d'avoir l'autorisation de niveau approprié auprès de votre courtier.