Acheter un call ET un put au même prix d'exercice. Le pari ne porte pas sur la direction mais sur l'ampleur : la position gagne si le titre s'éloigne assez, dans un sens ou dans l'autre.
1 contrat = 100 actions. Toutes les valeurs sont par action sauf indication contraire.
Un événement daté dont l'issue est incertaine mais la réaction probablement forte. Les deux jambes couvrent les deux issues.
Un marché calme, ou une volatilité implicite déjà élevée : les deux primes se paient d'avance et s'érodent ensemble. Une position sans direction n'est pas une position sans risque.
Deux jambes ACHETÉES, même prix d'exercice, même échéance : • un call, qui porte la hausse ; • un put, qui porte la baisse. La mise totale est la somme des deux primes. C'est la perte maximale, atteinte exactement au prix d'exercice. Il y a deux seuils de rentabilité : prix d'exercice + somme des primes, et prix d'exercice − somme des primes. Entre les deux, la position perd. Au-delà, elle gagne, sans plafond du côté haussier.
Titre à 100 $. Achat du call 100 à 4 $ et du put 100 à 4 $. Mise : 8 $ × 100 = 800 $. • Titre à 100 $ → les deux expirent sans valeur. Perte maximale = 800 $. • Titre à 92 $ ou 108 $ → seuils de rentabilité. P&L = 0. • Titre à 85 $ → gain = (15 − 8) × 100 = 700 $. • Titre à 130 $ → gain = (30 − 8) × 100 = 2 200 $. Un mouvement de 7 % ne suffit pas ici : il faut dépasser 8 %, dans un sens ou dans l'autre, simplement pour rentrer dans ses frais.
Le piège central porte un nom : l'écrasement de la volatilité implicite. Avant un événement attendu, les primes intègrent déjà une réaction forte. L'événement passé, l'incertitude disparaît et la volatilité implicite retombe — les deux jambes perdent de la valeur en même temps. Un titre peut donc bouger dans le sens espéré, et la position perdre quand même : le mouvement réalisé était plus petit que celui qui était déjà payé dans les primes.
Les options sont des produits dérivés à risque élevé. Les pertes peuvent excéder le capital initialement engagé (notamment pour les positions short non-couvertes). Polaris fournit du contenu éducatif uniquement — ce n'est pas un conseil en placement. Consultez un conseiller enregistré (AMF) avant toute décision et assurez-vous d'avoir l'autorisation de niveau approprié auprès de votre courtier.