Breakeven inflation (anticipations marché)
Breakeven
Ce que c’est
Différence entre le rendement d'une obligation nominale et celui d'une obligation indexée sur l'inflation (TIPS) de même maturité. C'est l'inflation IMPLICITE attendue par le marché obligataire pour la durée donnée — typiquement 10 ans, ou 5Y5Y forward.
Comment le lire
Si le breakeven 10Y est à 2.5%, ça veut dire que le marché parie sur 2.5% d'inflation moyenne sur les 10 prochaines années. Quand il décroche de 2% en hausse, c'est que les anticipations s'ancrent au-dessus de la cible Fed — un signal d'alerte majeur.
Repères usuels
- Désinflation anticipée< 1.8%
- Ancrage proche cible1.8 – 2.5%
- Anticipations désancrent2.5 – 3.5%
- Stagflation anticipée> 3.5%
Des ordres de grandeur, pas une règle : un même chiffre ne veut pas dire la même chose d’un secteur à l’autre.
Ce que ça ne dit pas
Le breakeven n'est PAS une prévision pure — il intègre aussi une prime de liquidité (les TIPS sont moins liquides) et une prime de risque d'inflation. Mais c'est le meilleur baromètre disponible des anticipations long terme.
Autres repères — Macro — inflation
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