Prime de risque actions
ERP
Ce que c’est
Écart entre l'earnings yield du S&P 500 et le rendement de l'obligation 10 ans US. Représente la prime que le marché actions offre par rapport à « sans risque ». Une ERP de 3% signifie que les actions rapportent 3 points de plus que les Treasuries.
Comment le lire
Une ERP élevée (>5%) signale que les actions sont peu chères par rapport aux obligations — souvent en sortie de bear market. Une ERP négative ou très basse (<2%) signale l'inverse — les obligations deviennent compétitives, les actions perdent leur attrait relatif.
Repères usuels
- Très favorable aux actions> 5%
- Normale historique3 – 5%
- Compressée1 – 3%
- Négative — obligations gagnent< 1%
Des ordres de grandeur, pas une règle : un même chiffre ne veut pas dire la même chose d’un secteur à l’autre.
Ce que ça ne dit pas
L'ERP est en fait une convention — il existe plusieurs façons de la calculer (forward EY vs trailing EY, 10Y nominal vs réel, etc.). Et elle peut rester basse longtemps sans déclencher de correction.
Autres repères — Macro — valorisation
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