Ratio cours/valeur comptable
P/B
Ce que c’est
Le P/B (price-to-book) compare le prix de l'action à la valeur comptable de l'entreprise — c'est-à-dire ce que vaudraient ses actifs si elle était liquidée demain. Un P/B de 2 signifie qu'on paie deux fois la valeur des actifs nets pour acheter l'action.
Comment le lire
Un P/B inférieur à 1 peut signaler une opportunité (l'action vaut moins que ses actifs) ou un problème (l'entreprise est en difficulté). Pour les banques et les industries lourdes en actifs, le P/B est très pertinent. Pour les entreprises tech ou de service, il l'est beaucoup moins — leur valeur réelle vient de la marque, du capital humain, du logiciel — choses qui n'apparaissent pas au bilan.
Repères usuels
- Sous-évalué (potentiellement)< 1
- Valorisation modérée1 – 3
- Cher pour les industries traditionnelles3 – 5
- Très cher (ou capital intangible élevé)> 5
Des ordres de grandeur, pas une règle : un même chiffre ne veut pas dire la même chose d’un secteur à l’autre.
Ce que ça ne dit pas
Le P/B est trompeur pour les entreprises dont la valeur principale est intangible (Apple, Microsoft, Google). Apple a un P/B de 50+ — ce n'est pas anormal, c'est juste que sa valeur ne tient pas dans ses bilans. Toujours comparer au secteur.
Autres repères — Valorisation
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