Shiller CAPE (PE10)
CAPE
Ce que c’est
Cyclically Adjusted Price-to-Earnings ratio développé par Robert Shiller. Il compare le prix actuel du S&P 500 aux bénéfices MOYENS sur 10 ans (ajustés inflation), pour neutraliser les cycles économiques. C'est le baromètre de valorisation de long terme le plus respecté.
Comment le lire
Le CAPE moyen historique (depuis 1881) est ~17. Au-dessus de 30, le marché américain est cher historiquement — corrélé à des rendements à 10 ans plus faibles. En dessous de 15, c'est un point d'entrée historiquement très favorable. NE TIME PAS la prochaine correction.
Repères usuels
- Bon marché historiquementCAPE < 15
- Valorisation moyenneCAPE 15 – 25
- CherCAPE 25 – 35
- Surévaluation extrêmeCAPE > 35
Des ordres de grandeur, pas une règle : un même chiffre ne veut pas dire la même chose d’un secteur à l’autre.
Ce que ça ne dit pas
Critique principale : le CAPE intègre les bénéfices effondrés de 2008-2009 dans sa moyenne décennale, ce qui exagère la valorisation perçue. Les normes structurelles ont aussi évolué (plus de tech, marges plus hautes, taux plus bas pendant une décennie). Pertinent pour la TENDANCE long terme, pas le timing.
Autres repères — Macro — valorisation
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