Cours sur flux de trésorerie d'exploitation (immobilier)
P/FFO
Ce que c’est
L'équivalent du ratio cours/bénéfices pour les fonds de placement immobilier. Le FFO (« funds from operations ») repart du bénéfice net et rajoute les amortissements immobiliers, en retirant les gains de cession.
Comment le lire
Le ratio cours/bénéfices est inutilisable en immobilier : les amortissements comptables y sont énormes alors que les immeubles prennent souvent de la valeur. Le P/FFO corrige cette distorsion et rend les fonds comparables entre eux.
Repères usuels
- Bon marché pour le secteur< 12
- Normal12 – 18
- Cher18 – 25
- Très cher> 25
Des ordres de grandeur, pas une règle : un même chiffre ne veut pas dire la même chose d’un secteur à l’autre.
Ce que ça ne dit pas
Le FFO n'est PAS une mesure normalisée : chaque fonds le calcule à sa façon. Il ne retire pas non plus les dépenses d'entretien récurrentes des immeubles — d'où l'AFFO, plus prudent, quand il est publié.
Autres repères — Valorisation
Contenu éducatif. Polaris n’est pas un conseiller en placement inscrit et ne formule aucune recommandation.