Régime de valorisation
Valorisation
Ce que c’est
Niveau global de valorisation du marché américain mesuré principalement via le CAPE (Cyclically Adjusted P/E ratio) de Shiller, qui lisse les bénéfices sur 10 ans pour neutraliser les cycles. Permet de situer les attentes de rendement à long terme.
Comment le lire
Un CAPE élevé (>30) signale historiquement des rendements à 10 ans plus faibles — pas immédiats, mais à horizon long. Un CAPE bas (<15) signale l'inverse. Le CAPE NE TIME PAS le marché à court terme : il peut rester élevé pendant des années avant une correction.
Repères usuels
- Bon marché — rendements futurs élevés probablesCAPE < 15
- MoyenCAPE 15 – 25
- CherCAPE 25 – 35
- Surévaluation — rendements futurs faibles probablesCAPE > 35
Des ordres de grandeur, pas une règle : un même chiffre ne veut pas dire la même chose d’un secteur à l’autre.
Ce que ça ne dit pas
Le CAPE est critiqué car il intègre des bénéfices de récession (2008-2009) qui restent dans la moyenne pendant 10 ans. Les normes structurelles ont aussi évolué (plus de tech, marges plus hautes, taux plus bas). À lire comme indicateur de tendance, pas comme niveau absolu.
Autres repères — Macro
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